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                9场科创板座谈会谈了啥这些问题最受机构关注

                发布日期2019-02-18 09:52:25 来源互联网 查?#21019;问?strong class="red" id="infoHitsId"> 文字大小

                 上交所日前召集券商基金保险资管等机构及部分个人投资者举行9场座谈会就设立科创板并试点注册制配套业务规则征求意见

                证券时报记者获悉会上讨论最多的包括科创板上市委员会的职责定位新?#21861;?#20215;?#34892;?#24615;以及投资者门槛是否过高等问题
                 
                聚焦上市委
                 
                的职责和审核标准
                 
                据了解参会机构对设立科创板并试点注册制配套规则中有关发行承销上市门槛交易行为监管执行中介责任法?#19978;?#25509;司法配套等内容提出了具体的意见建议其中关于发行上市审核规则涉及保荐工作底稿上市委员会的职责定位上市条件设置等最受关注
                 
                目前的上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则征求意见稿简称意见稿规定保荐人应当在报送发行上市申请文件的同时报送保荐工作底稿而参会的保荐机构大多认为不宜全部提交建议后续出台具体的指导目录并给予时间宽限
                 
                值得注意的是上市审核是议论的焦点包括上市委员会的职责和审核标准
                 
                按目前的意见稿规定上市委的主要职责是对上交所发行上市审核机构出具的审核报告进行审议也就是说上交所发行上市审核机构审核之后出具报告再由上市委审议
                 
                参会的投行表示希望实质审核的权限和标准?#27426;?#35201;具体即确定由谁来审交易所与证监会分工明确而不是双重审核
                 
                ?#36865;?#23601;目前信息披露的“新三性”原则要求——审核从充?#20013;浴?#19968;致性可理解性的角度进行保荐机构对此表示比较认同尤其强调突出重大问题的披露和用通俗易懂的语言?#21592;?#20110;投资者理解
                 
                保荐机构跟投比例
                 
                能否灵活调整
                 
                科创板企业的发行承销?#23548;?#19978;对投行是一个大挑战首先是定价其?#38382;?#36319;投
                 
                在上海的座谈会上上交所提及目前的七类专业投资机构参与询价哪些环节会导致定价失灵降低引入战投和实施超额配售权的门槛试点保荐机构跟投等这对促进股价稳定是否?#34892;?/div>
                 
                有参会投行表示养老机构的配售比例较高还有亏损企业的估值?#25237;?#20215;依然是最困难的这是真正考验投行的估值定价能力
                 
                但最让投行担忧的是科创板企业将由保荐机构跟投如果是强制每个项目都跟投而且比例太高保荐机构根本无法承担风险希望可以灵活降低比例或?#30830;?#24320;保荐+直投
                 
                另外监管层设置新股申购佣金这一机制本意是?#34892;?#20419;进审慎报价促进主承销商培养长期客户但保荐机构方面?#20174;导?#25805;作?#24515;讯取?/div>
                 
                期待出台
                 
                分拆上市的具体方案
                 
                目前意见稿规定非公开转让方式是通过询价配售方式减持股份以及由保荐机构集中托管首发前股份组织首发前股份的非公开转让那么询价配售的定价?#38382;健?#21463;让方资格等方面也就需要进一步明确不过投行?#20174;?#30340;部分市场声音认为减持规定较为严格
                 
                对投行有直接影响的还有?#20013;?#30563;导职责的安排大部分保荐机构都表示压力很大但最难的还是估值体系的建立——从申报到上市整个过程企业的估值会有较大变化预计市?#31561;?#20309;确定尤其是亏损企业的估值还有投行提出希望后续能出台关于分拆上市的具体方案
                 
                50万资产门槛
                 
                是否过高
                 
                目前科创板的交易特别规定意见稿设置投资者适当性条件为资产不低于50万元和证券投资经验不少于2年这一点在市场中引起极大的关注和讨论
                 
                对此不少机构认为50万元的资产要求过高可能会对市场流动性造成?#27426;?#24433;响建议将资产要求调整至30万元甚至10万元中国结算的数据显示股票账户资产在50万元以上的投资者占比极少这个门槛相当于挡住了九成以上的投资者
                 
                不过也有的机构认为投资者适当性与科创板的高风险匹配虽然大部分散户无法直接投资但仍可以通过公募基金参与也有利于我国A股的投资者结构转化
                 
                另外对于科创板股票上市后前5个交易日不设涨跌幅限制同时实行T+1交易机制的规定仍有参会人士表示疑虑认为是否可考虑T+0和放开涨跌幅限制
                 
                另外上交所召集各机构参加上述座谈会的通知中也提出从境外?#23548;?#26469;看境外主要市场有分散化交易安排科创板拟通过券商在连续竞价交易阶段对投资者单位时间如1分钟单只股票单?#36739;?#30340;最大申报金额进行控制这种?#38469;?#26041;式是否可行还需评估

                责任编辑五金指数
                标签 机构 科创板
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